截至2011 年第三季度，公司实现营业收入13.56 亿元，同比增长25.86%；实现营业利润4012 万元，同比下降21.16%；实现归属母公司所有者净利润1746 万元，同比下降35.09%。基本每股收益为0.08 元。

    公司单季度实现营业收入4.38 亿元，同比增长-8.01%；实现营业利润645 万元，同比增长-79.47%；实现归属母公司所有者净利润151 万元，同比增长-90.64%。单季度基本每股收益为0.01 元。

    公司是综合产业集团，主营业务包括电子设备、电子元器件及房地产，其中电子设备主要包括通信产品和设备，相关电子设备和元器件产品部分出口欧美。我们认为，报告期内公司的净利润有一定程度的下滑，与国际电子产业的整体景气度下滑有关。我们预计，随着未来部分子公司新产品的推向市场，公司受到景气度下滑的影响有望逐步减轻。

    综合毛利率相对于去年同期出现下滑。2011 年第三季度，公司综合毛利率为15.81%，同比下降0.11 个百分点。我们认为，得益于公司覆盖较为广泛的产品线，公司的毛利率有望持续保持较为稳定的水平。

    报告期内，公司的期间费用控制能力有所下滑。截至2011年第三季度，公司期间费用率为11.16%，同比上升0.22 个百分点。其中销售费用率为3.81%，同比上升0.13 个百分点；管理费用率为6.79%，同比下降0.56 个百分点；财务费用率为0.56%，同比上升0.65 个百分点。财务费用率有较大幅度的增加，主要是借款增加导致财务费用同比出现大幅度增长。

    公司属于综合性的产业集团，正在进行多个领域的市场开拓，这些产品包括：LED、LCD 电源产品是公司加快产品结构调整的一个重要方向；LED 照明业务发展良好，公司正在加强LED 路灯、隧道灯以及LED 室内外照明产品的研发；智能电源领域，公司计划依托P-1 电源产品，加大智能电源领域丰富产品线和开拓市场；通信设备和组件方面，PHILIPS 手机营销和中国电信CDMA 手机业务是公司相关业务发展的一个重要方向。

    我们预计公司2011-2013 年的每股收益分别为0.1 元、0.11 元、0.13 元，按照2011 年10 月21 日股票价格计算，对应的动态市盈率分别为67 倍、60 倍、51 倍。我们看好公司的发展前景，目前存在一定的估值压力，维持公司"中性"的投资评级。

    风险提示：原材料价格及人工成本上涨的风险；人民币升值的风险。