2013年上半年,公司实现营业收入0.33 亿元,同比增长3.54% ;营业利润-292 万元,同比下降57.26% ;归属母公司净利润-292万元,同比下降57.03% ;每股收益-0.01 元。

    毛利率提升,管理费用率也提升。上半年公司综合毛利率为44.17%,同比增长4.34 个百分点。上半年公司产生的销售费用为171万元,同比下降19.42% ,销售费用率为5.17%,同比减少1.47 个百分点。管理费用1,368万元,同比增长4.95%,管理费用率为41.27% ,同比增加0.55个百分点。财务费用582万元,同比下降2.3%,财务费用率为17.57%,同比减少1.05个百分点。

    购买高尔夫球场俱乐部会所,预计每年租金2000万元。公司以10374.76 万元购买惠州高尔夫球场有限公司拥有的3343.17 平方米的高尔夫球场俱乐部会所。该物业自身附带租约,每年租金2000万元,租金每三年递增10%。自2013年7月起至2022年6 月,公司将获得该球场俱乐部会所的租金收益权。

    公司向实际控制人定向增发股票。公司拟向光耀集团、天津科道基金非公开发行A股股票12465万股,发行价3.61元,募集资金44999万元。其中光耀集团认购11080万股,天津科道基金认购1385 万股。光耀集团持有公司股份从13.83% 提升至34.43%。光耀集团成立于2002 年,目前注册资金10000万元,总资产737,561万元。光耀集团主要业务包括房地产开发与销售、矿产资源投资与开发、教育业务、投资及担保服务、物业租赁及物业管理等业务。

    盈利预测与投资评级:预计公司2013年至2015年每股收益为0.04 元、0. 04 元和0. 05 元,以7 月26 日收盘价3.81 元计算,对应动态市盈率为159 倍、150 倍和147 倍,由于估值偏高,维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示:1 、公司外部经营环境恶化,新增酒店带来竞争激烈的风险。2、定向增发具有不确定性。