国内IT 产品、技术解决方案和服务商，维持“买入”评级近几年公司积极拓展云服务业务及信创业务，取得显著成效。考虑激励费用影响，我们略下调公司2022-2024 年归母净利润预测为10.09、12.58、14.64 亿元（原预测为10.73、12.74、14.92 亿元），EPS 分别为1.51、1.88、2.19 元/股，当前股价对应PE 分别14.8、11.8、10.2 倍，维持“买入”评级。

    业绩符合预期，信创与云表现强劲

    公司发布2022 年业绩预告，预计实现营业收入1150-1170 亿元，同比下滑6.03%-4.40%，其中，云计算及数字化转型业务收入预计同比增长28%-35%，自主品牌业务收入预计同比增长50%-60%，保持强劲增长。公司归母净利润预计为盈利10.00 亿元至10.30 亿元，同比增长 301.34% - 313.38%；公司扣非归母净利润预计为盈利9.10 亿元至9.40 亿元，同比增长34.50%至38.93%，业绩符合此前预期。

    拟发行可转债募资13.5 亿元，完善信创生态布局公司拟发行可转债募集资金13.49 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于以下项目：神州鲲泰生产基地项目（5.78 亿元）、数云融合实验室项目（1.28 亿元）、信创实验室项目（2.39 亿元）、补充流动资金（4.04 亿元）。一方面，实施神州鲲泰生产基地项目和信创实验室项目，将为未来公司信创业务拓展提供充足产能，并提升整体竞争力；另一方面，实施数云融合实验室项目，则有利于公司深化“数云融合”战略布局。

    推出2023 年股权激励计划草案，高行权价彰显信心公司拟授予430 名激励对象的股票期权数量为3,255.17 万份，约占公司股本总额的4.87%。本激励计划授予的股票期权在授权日起满 28 个月后分两期行权，各期行权的比例分别为 50%、50%。行权价格为 21.17 元/股，为激励计划草案公布前1 个交易日的公司股票交易均价，高行权价彰显公司对未来发展的信心。

    风险提示：市场竞争加剧风险；供应链风险；应收账款管理风险。