本报告导读：

    　　与中国电建签署合作协议，全面开拓重力储能业务，转型综合性新能源运营商进度再超预期。

    　　事件：

    　　中国天楹控股子公 司阿特拉斯与中电建水电开发集团签署了《战略合作协议》，就能源市场开发相关事宜达成战略合作。

    　　评论：

    　　维持“增持”评级。我们维持公司2022-2024 年预测净利润分别为8.31、10.51、12.13 亿元，对应EPS 分别为0.33、0.42、0.48 元，公司传统垃圾焚烧主业具备较强技术和扩展空间，现阶段完成资产负债表修复同时手握充足资金，开始拓展海上风电以及储能业务，转型综合性新能源运营商值得期待。维持目标价7.50 元，维持“增持”评级。

    　　与中国电建签署合作协议，全面开拓重力储能业务。1）双方合作范围为：

    　　围绕重力储能+光伏、风电、水电、核电、生态修复、尾矿治理、建筑垃圾等零碳能源+资源综合利用的解决方案，全面开展合作；力争在“十四五”期间在全国共同开发投资不少于2GW+的重力储能电站；支持电建集团体系内储能开发项目在同等条件下优先与公司合作重力储能。2）合作主要内容包括：中国天楹提供高效的重力储能技术、设备及能源管理软件；中电建水电负责控股投资开发重力储能项目，引入电建集团其它成员负责控股开发新能源项目；双方在全国范围内深入推进合作，内容包括但不限于投融资、建造施工、运营维护等。

    　　储能业务积极推进，公司转型综合性新能源运营商进度再超预期。2021年以来公司强势转型新能源行业，与多方签订了战略协议：1）与如东县人民政府就滩涂光伏发电、海上风电、储能、氢能、零碳数据中心等新能源业务与如东县政府达成深度战略合作；2）与中国投资协会能源投资专业委员会、美国STERA 能源公司、天空塔（北京）储能科技有限公司签订100 兆瓦时重力储能项目战略合作协议；3）引进并推广EV 公司先进的储能技术，打造区域零碳能源示范中心；4）与能投委、三峡建工、中建七局新能公司就能源市场开发相关事宜达成战略合作；5）本次公司更进一步，与中电建就重力储能业务开展合作，期待后续进展。

    　　固废主业稳健发展。垃圾焚烧产能弹性173%。截至2021 年末，公司运营（含试运营）的垃圾焚烧发电项目达12 个，日处理规模合计11550 吨，境内外在建及筹建的垃圾焚烧发电项目日处理规模合计约2 万吨，产能弹性达173%，为未来固废业务增长提供充足动力。

    　　风险提示：项目经营或转型新能源进度低于预期、汇率波动、政策变化等。