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    中国天楹发布2022 年半年报

    中国天楹发布2022 年半年报，2022 年上半年公司实现营业收入25.05 亿元，同比减少78.15%；实现归母净利润1.24 亿元，同比减少63.51%；加权平均ROE 为1.16%，同比减少1.74 个百分点。

    第二季度公司营业收入为13.01 亿元，同比减少77.09%；归母净利润为0.81 亿元，同比减少62.57%。

    简评

    环保业务稳步发展，项目建设情况良好

    公司传统环保业务包括城市环境服务、垃圾处理和环保设备及其他，上半年营业收入分别为4.39、9.09 和11.57 亿元；毛利率分别为20.48%、26.45%和13.80%，毛利率相比上年同期分别提升7.58%、5.97%和0.67%，由于出售Urbaser 使得毛利率提升。公司深耕垃圾焚烧十余年，构建了世界一流的生活垃圾处理处置链，原生垃圾焚烧、飞灰等离子熔融、炉渣资源化处置，从垃圾到资源，开创一站式三化处理新模式。2022 年上半年，公司已运营（含试运营）的垃圾焚烧发电项目合计实现生活垃圾入库量236.73 万吨，实现上网电量 6.35 亿度。公司在建项目的工程建设取得了重大进展，其中深圳天楹提标改造项目1 号炉及重庆市铜梁项目一期均已在上半年实现试运营，多个海内外项目建设也正在按计划稳步推进中。截至2022 年上半年，公司国内外运营（含试运营）的垃圾焚烧发电项目已达14 个，日处理规模合计已达13150 吨，较去年同期增加2200 吨。依托成熟先进的作业模式、高效智慧的综合管理平台以及覆盖全产业链的综合环境治理能力，公司还中标了多项城市乡村环境服务业务。除此之外，截止上半年末，公司旗下已运营的5 个医疗废弃物处置项目合计处置医疗废弃物达20274.84 吨，；公司已落地再生资源绿色分拣中心 8 座，项目设计分拣规模合计达410 吨/天。

    具备重力储能技术优势，推动新能源业务发展

    2022 年初，公司向EV 公司购买重力储能在中国区的独家使用权。

    2022 年上半年，公司一方面按计划推进如东100MWh 重力储能项目主体工程建设；另一方面与中国投资协会能源投资专业委员会、中国三峡建工（集 团）有限公司、中建七局新能（上海）建设有限公司、国网江苏综合能源服务有限公司以及中电建水电开发集团有限公司等多家公司和机构签署《战略合作协议》, 就能源市场开发以及重力储能技术研究与项目开发等相关事宜达 成战略合作，推动公司系统构建新能源产业发展生态。除重力储能外，公司也在积极布局大型地面光伏发电、分布式光伏、风电等新能源板块业务。上半年，公司已成功实现总部园区3.1MW 屋顶分布式光伏项目并网发电，这是公司新能源业务板块首个成功并网分布式光伏项目。

    持续回购充满信心，维持公司“买入”评级

    公司持续展开回购，截至2022 年6 月30 日，公司以集中竞价交易方式回购公司股份约1.13 亿股，约占公司总股本的4.47%，成交总金额约为6.56 亿元。截至上半年末，公司累计回购公司股份数量1.36 亿股，约占公司总股本的5.38%，持续回购展现公司对未来发展充满信心。公司转型采用“环保+新能源”双引擎驱动战略的发展方向。我们看好公司的发展前景，预计公司2022-2024 年实现归母净利润4.99 亿元、7.28 亿元、9.16 亿元，对应EPS 分别为0.2 元、0.29 元、0.36 元，维持公司“买入”评级。

    风险分析：Urbaser 出售后的经营风险；焚烧发电补贴退坡的风险；新能源领域竞争加剧的风险、海外项目投资风险。