深南电装机规模的快速扩张是公司业绩增长的最大支撑点，也是公司具有投资吸引力的重要一面。目前公司有多个在建以及扩建项目，2004年年底预计装机达到118万千瓦左右，增长幅度在43％左右，2005年10月前随着东莞项目的建成以及南山热电厂"以大代小"项目的建设等，届时装机容量有望翻番，达到186万千瓦左右。

    公司机组利用率虽然不能和大型煤电机组的6000小时以上的利用率相比，但是在调峰电厂中仍属于较高的，预计2004年，2005年公司发电机组的平均利用小时数继续保持较高水平，预计在4500小时左右，2004年的发电量有望达到36亿千瓦时以上，同比增长接近16％。

    公司成本控制能力突出，成本涨幅有限，这也是公司核心竞争力的重要。1-9月，公司采购重油平均价接近1,780元/吨，仅同比上升不足5%。同时，目前原油价格已经回调到43美元以下，燃油价格也将相应回调，公司4季度燃料成本有望降低，毛利率继续回调。预计2005年成本涨幅可以控制在10％以内。

    公司未来的"油改气"项目值得看好，但是气源项目的进度是风险之一。

    预计2004年公司主营收入为27.75亿元，实现净利润为5.08亿元， 以当前股价计算，动态市盈率为14.73倍。我们维持"推荐"的评级。