公司发布2020 年三季报，实现收入635.9 亿元（+3.1%），归母净利润6.9 亿元（+9.6%），扣非归母净利润1.9 亿元（-51.0%）。受益于三季度全球经济从疫情影响中逐步复苏，公司业绩也迎来反弹。维持“买入”评级。

    　　业绩表现：20Q3 公司业绩大幅反弹。20Q3，实现收入241.6 亿元（+27.5%），归母净利润8.8 亿元（+2123.7%），扣非归母净利润4.3 亿元（+949.3%），业绩大幅反弹。业绩反弹主要由集装箱板块拉动。20H1 由于疫情影响，集运需求萎缩，也压制了客户购箱需求。20Q3，随着全球经济从疫情影响中复苏，购箱需求大幅反弹。20Q3，公司干箱销量约23 万TEU（+64%），目前箱价超过2100 美元。

    　　财务状况：经营性现金流明显改善。20Q3，公司毛利率为15%（+0.9pct），总费用率为11.0%（-0.9pcts），其中销售/管理/研发/财务费用率为2.1%/4.6%/1.8%/2.5%，同比-0.7pct/-1.1pcts/-0.1pct/+1.0pct。20Q3，公司投资收益4.0 亿元，主要是确认太子湾地块权益法调整，以及处置青岛港股票收益。公司在疫情期间加强了资金管控，20Q3 公司经营性现金流为61.5 亿元（+289.2%）。

    　　股权结构：深圳资本集团接手中远的股份。10 月，中远工业及其他3 个股东方与深圳资本集团签订股份出售协议。交易完成后，深圳资本集团持有公司29.7%的股份，成为第一大股东。

    　　业务调整：公司加强各业务的梳理。公司目前拥有安瑞科、中集天达、中集车辆三个子业务独立的港股上市平台。7 月，中集车辆发布A 股创业板IPO 招股说明书。

    　　10 月，公司拟对中集天达进行私有化。公司海工业务重组项目持续推进中，如果落地，公司将轻装上阵等待行业复苏。

    　　风险因素：业务调整低于预期；疫情反复对全球经济造成影响；集装箱需求复苏持续性不及预期；海工业务亏损扩大。

    　　投资建议：维持公司2020/21/22 年归母净利润预测16.5/22.7/29.7 亿元。当前股价对应2020/21/22 年PE 为17/12/10 倍。受益于三季度全球经济从疫情影响中逐步复苏，公司业绩也迎来反弹。维持“买入”评级。