盈利预测与评级

    公司目前拥有的土地储备是多年前，大股东资源整合所得，位置好、价格低，这同样也是公司投资价值所在。但公司一直以来开工进度跟不上，抑制了业绩增长，此外公司在“招拍挂”市场上并没能有突出的表现。根据大股东仍具备的丰富社会资源，采取并购和合作方式应逐步成为公司未来商业模式之一，我们将密切关注该点变化，期待公司机会的出现。

    根据公司目前的销售情况以及后续的开发计划，我们预计公司在09、10、11 年EPS 分别为0.25、0.29、0.38 元，对应目前股票的PE 分别为64、56、42 倍，考虑到公司较为优质的土地储备，目前NAV 溢价也比较低。我们维持“谨慎推荐”的评级。