一直以来公司以其优质资源获得市场的关注，由于前期开工较慢业绩未能快速释放，年初以来公司加快开工进度，然而受市场调控影响未能在销售方面取得突破。我们预计12年后公司其可售货量增长较快，竣工结算自 13年后增长应该较为明显。公司业绩能否增长取决于杭州项目能否实现整售，预计 11-12年 EPS分别为 0.12、0.19元，维持“谨慎推荐”评级。