资要点:

    收购印尼燃煤发电资产涉入能源力业 ,丰富产业基础 ,丰富产业基础 。通过港交所上市的 “中 泛控股” (股权 59.65% )之间接全资附属公司中泛电力投,约 定以之间接全资附属公司中泛电力投,约 定以3,640.5 万美 元收购关联方中国泛海际投资拥有的电力限公司 100% 股权,及以约 68.5 万美元受让其对印尼公司的贷款。通过本次收购,中泛控股将间接取得燃煤发 电公司 PT.Marbar Elektrindo PT.Marbar Elektrindo PT.Marbar ElektrindoPT.Marbar Elektrindo PT.Marbar ElektrindoPT.Marbar Elektrindo PT.Marbar Elektrindo PT.Marbar Elektrindo 60% 的股权 ,涉足能源领域。 ,涉足能源领域。 中国泛海电力 于13 年在 港成立, 截至 2014 年底,归属股东综合净资产约 2.752 亿港币, 14 年未经审计除税 后利润为 -1073.6 万港币。其 万港币。其 主要在印尼棉 兰工业区从事燃煤发电务,目前正主要在印尼棉 兰工业区从事燃煤发电务,目前正兰工业区建设两座燃煤蒸汽发电厂(各自之年净产能为 兰工业区建设两座燃煤蒸汽发电厂(各自之年净产能为 150 兆瓦)。 兆瓦)。 PT Mabar PT Mabar PT Mabar PT Mabar 已 与当地电网 PLN 签订电力购买协议, PLN 同意根据购买 PT Mabar PT Mabar 产生之所有电 力,因而 能够为中泛控股提供稳定收入来源。同时,此次购契合“一带路”发 展策略,该业务的发有望受惠于相关政和筹资渠道。 这也是公司在调整总部管 理体系 后为电力集团总部首次注入业务, 彰显了 集团对公司的支持及战略转型不断 推进的决心, 符合我们之前的预测, 8大产业集团运营愈加清晰。公司“以金融为主 大产业集团运营愈加清晰。公司“以金融为主 大产业集团运营愈加清晰。公司“以金融为主 体、以产业为基础互联网平台融一化的企集团” 的目标不断落实。

    优质资产注入助力境外平台做强做大。“中泛控股“是公司在14年收贩的优质壳公司,收贩完成后频频运作,将之从一个单一的物业投资管理公司转型为综合性投资控股公司,为之配股募资17.24亿,通过其收贩汇源果汁(1886.HK )7.9% 股权、 认购广发证券 H股0.03% 股权、收购美国地产项目,不断推动海外上市平台的 股权、收购美国地产项目,不断推动海外上市平台的 股权、收购美国地产项目,不断推动海外上市平台的 业务 拓 展。这些投资 显示了公司高超的投资技巧 ,获利也颇丰 。2015 年1-6月,中泛控股 股东应占利润达 1.126 亿港币,同比 +98% 。

    公司是 房地产行业转型最彻底、落有绩的 唯一标。不同于一般房企转型仍处 于概念中,泛海控 股转型构建全牌照金融公司已于概念中,泛海控 股转型构建全牌照金融公司已于概念中,泛海控 股转型构建全牌照金融公司已/参股 多牌照 金融资产利润 贡献已达 20% 左右并不断增长 ,以地产和能源发电项目的业基础 逐步体现,其独特的投资价值是可多得的。公司其在“金融+地产+战略投资”三轮驱动下正迈入高速增长通道,资产价值断显化,融资顺畅再融资尽快获批将根本解决公司长期负债过高带来市场对其风险和估值的担忧。维持15-17年EPS0.61/0.87/1.26预期,对应8.20日股价PE20/14/10倍,再次“强烈推荐”。

    风险提示: 行业回暖低于预期;公司转型收效尚待时间检验。