摘要:

    公司深耕房地产市场二十多年,面对经济结构转型带来房地产市场的深刻变化,公司重新规划了产业发展方向。在继续发挥房地产业务优势的基础上,公司加码金融及战略投资板块,将“金融+房地产+战略投资”作为战略转型的新格局。主业方面,目前项目主要集中在北京、深圳、武汉等地,部分优质项目即将进入业绩释放期。除此之外,还将择机推出上海、沈阳项目。2015年前三季度累计实现签约销售金额91.81亿元,已接近2014年全年签约销售收入97.83亿元,公司房地产板块的业绩稳步增长,毛利率持续提高。今年公司多个项目进入结算周期,业绩有望进一步释放。

    公司目前通过收购、新设以及增资等方式已经获取证券、保险、期货、基金等业务的资质,并布局互联网+业务,金控平台的搭建日趋完善。上半年金融业务收入18.53亿元,超过房地产业务成为公司收入的主要来源之一。2015年三季度公司投资收益净收入2.81亿元,较二季度收入规模翻番,中信股份等股权投资收益占比居前。公司战略投资成效初显,未来仍将持续进行股权投资,打造跨行业资本运作平台。

    盈利预测:公司前三季度实现营业收入44.16亿元,净利润14.34亿元,每股收益为0.26元。公司主业的部分优质项目将进入业绩释放期,民生证券等金融业务今年以来也持续了较为可观的业绩增长,公司战略投资规模进一步加大。预计2015-2017年公司EPS分别为0.45、0.52和0.61元,首次覆盖给予“增持”评级。

    风险提示:1)房地产市场销售情况不达预期的风险;2)海外投资不成功的风险。