公司公告拟对民安财险、民生证券和民生期货实施单方增资,合计增资 95.1 亿元。公司另公告拟联合银川宝塔等发起设立亚太互联网人寿保险。

    投资要点:

    大手笔增资,筑金融大业决心昭然。 公司拟以自有资金对三家金融子公司进行单方增资: 1)通过全资子公司对民安保险增资 40.8 亿元,增资后持股比例仍为 51%,合计各方股东将增资 80 亿元使得民安财险的注册资本由 20 亿元增至 100 亿元;2)合计对民生证券增资 68.5 亿元,使得民生证券注册资本从 21.77 亿增至 45.81 亿元,持股比例上升至 87.166%;3)通过民生证券对民生期货增资 4.3008 亿元,其注册资本将从目前的 1 亿元增至 4.36 亿元,民生证券的持股比例将从 82%增至 95.87%。 对金融公司增资不仅可提高金融的公司抗风险能力,还为金融公司的业务范围、业务规模、结构优化等综合实力的提高突破瓶颈,并为业绩规模发展打开增长空间。在家庭财富配置从房产到理财需求爆发过程,公司本次 95.1 亿元巨资增资将直接为公司 2016 年金融业务规模和盈利倍增提供客观条件,期待家庭理财需求暴增给公司带来持久的红利。

    发起设立亚太互联网人寿保险,全牌照保险集团再进一步,意义非凡。 公司拟联合银川宝塔精细化工、巨人投资、新华联控股、重庆三峡果业,共同投资设立亚太互联网人寿保险股份有限公司(暂定名),其通过全资子公司出资 2 亿元,占注册资本的 20%。 将来业务范围:普通型保险,包括人寿和年金保险;健康保险;意外伤害险;分红型、 万能型保险;上述业务的再保险业务;其他。 我国保险需求放大、国家政策扶持为保险业特别是寿险业发展带来了巨大的政策机遇、改革红利和发展空间。目前,中国与业的互联网保险公司(尤其是与营互联网寿险的)数量较少,因此,设立这家全国性互联网寿险公司,将有利于形成自身的先发竞争优势,成为行业发展的“生力军”。

    增发有望年底前后尽快完成,提速长期发展战略具体实施。公司非公开增发方案于10 月 21 日通过证监会发実委実核,预计将尽快完成。募资的 50 亿投入上海和武汉项目,两项目区位好、投资回报高,公司预计销售净利率可达 20%。我们测算,公司地产项目的货值超 2000 亿元,加速地产项目价值释放加速公司金融全牌照的构建,有力支撑转型。

    公司致力于打造“以金融为主体、以产业为基础、以互联网为平台的产融一体化”国际化企业集团。地产价值加速释放,金融业务爆发,投资正成业绩增长新力量,三轮驱动高速发展, 长期高增长可续, 是当前不可多 得的投资洼地。 预期 15-17 年EPS0.55/0.83/1.21,对应当前股价 PE21/14/10 倍,继续“强烈推荐”。

    风险提示:宏观经济形势不及预期,转型新业务的纳入进程不及预期。