主要事件

    1．公司未参加深深宝非公开发行，确认归属于公司的深深宝增发股份导致的净资产增加份额，与应结转持股比例下降部分的长期股权投资账面价值之间的差额约 8,300 万元，增加公司 2011 年度税前收益约 8,300万元。

    2．拆迁公司全资子公司深圳市果菜贸易公司位于龙岗区布吉街道粤宝路的房产及附属设施，收到拆迁补偿及奖励款项共计 6,130.79 万元，增加公司2011 年度合并报表税前收益约 5400 万元。

    增厚 EPS0.13元，公司隐性资产价值再次露出冰山一角

    两个项目增厚 EPS0.13元，这仅仅是公司庞大资产包中的皮毛。公司旗下共有各类子公司孙公司 55 家，并持有上市公司深深宝和金融企业广发银行的股权。同时公司拥有土地面积约 1120 万平米，权益面积超过 600 万平米。

    结合去年公司以超预期高价转让渔人码头的情形，可以预期公司资产的重估价值极高。我们粗略估算，公司的重估价值可能在每股 30-40元。

    目前股价就在安全边际附近，建议积极买入

    公司目前正处于扩张期，体系建设并没有完成，未到收获的季节。我们认为，此次定增 25 亿，定增价格不低于 16.65 元，国资委现金参与认购，考虑到国资的保值增值，目前的股价就在安全边际附近。

    风险提示

    市场扩张低于预期、网络化联结和信息化低于预期，国家政策发生变化