摘要：

    事项：

    农产品（000061）5月12日晚间公告获得控股股东深圳市国资委再次增持1.00%股份，目前国资委持股比例为32%。对此我们点评如下：

    评论：

    国资再度增持1%，增持价22.0~25.6元连续提升凸显价值认可。控股股东连续两次增持捍卫控制权决心；我们判断本次增持价格22.0-25.6元，增持价连续提升奠定股价强安全边际。深圳国资委继上周（5月6日-8日）增持公司股份1%后，5月11日-12日再次增持1%股份，目前持股达32%。我们判断增持价格22.0~25.6元。本次增持后国资持股升至32%（控股股东持股达30%后，12个月内增持不超过2%股份可免于提交豁免要约申请），表明其捍卫公司控制权决心；增持价格持续提升体现国资对于公司价值强烈认可。

    生命人寿志在控制权，料股权争夺或将持续。生命人寿2012年底以来13次增持，持股29.97%志在控制权；预计未来股权争夺战或将持续。我们认为，公司全国布局卡位的批发市场网络（已建+在建权益面积1046万平方米）价值是产业资本关注的核心焦点。第二大股东生命人寿持股29.97%，2012年底以来13次增持（15Q1再次增持2.47%）志在争夺控制权。当前国资与生命人寿持股比例仍较接近，我们判断未来股权争夺战或将持续，不排除生命人寿进一步增持至30%以上的可能。增持至30%触发要约收购后，部分要约或是生命人寿继续增持的可能方式。

    产业互联遇上国企改革，机制改善或获突破带动价值再起步。当产业互联遇上国企改革：机制改善或获突破带动价值再起步。预计2015年深圳市国资改革方案将加快落地，改革背景下的股权争夺战有利于公司机制变革和创新业务加速展开。农产品旗下29家批发市场战略卡位佳，年1600亿交易额带来佣金、金融、数据资源丰富，后续更大看点逐步转向产业互联后的广阔盈利空间。

    风险因素：1）新市场培育期长于预期；2）国企改革进程低于预期；3）管理层执行力度低于预期。

    投资建议：维持对公司2015-17年EPS0.06/0.08/0.10元预测。公司依托农批市场1500亿交易额，在互联网端已初步完成大宗商品交易所（糖网、茧丝、棉花权威交易所）、海吉星商城（B2B互联交易）、依谷网（B2C）、供应链金融、数据服务布局。国企改革+股权争夺利好机制改善，产业互联盈利模式升级效果值得期待，维持“买入”评级。