投资要点

    事件：10 月15 日，中兴通讯发布2021 年前三季度业绩预告，2021 年前三季度公司预计实现净利润56-60 亿元，同比增长106.49%-121.23%，其中第三季度公司预计实现净利润15.21-19.21 亿元，同比增长77.99%-124.79%，业绩符合我们预期。

    持续优化市场格局，盈利能力大幅提升：2021 年前三季度中兴通讯预计实现净利润56-60 亿元，同比增长106.49%-121.23%，其中第三季度公司预计实现净利润15.21-19.21 亿元，同比增长77.99%-124.79%。我们认为，随着市场格局的不断优化，成本及费用管控效果显著，盈利能力大幅提升，我们预计随着运营商业务稳步增加，政企业务的快速拓展，营收端及利润端均将实现稳步提升。

    大力推动科技创新，加速数字化转型：公司立足数字化转型，在研发、运营、办公、生产等领域深化全云化、智能化、轻量化，持续提升内部运营效率。2021 年9 月，中兴通讯与中国电信国际签订战略合作协议，双方将围绕DICT 领域，在云网服务、ICT、数据中心、国际化经营等方面展开全方位战略合作。2021 年10 月，中兴通讯发布GoldenDB 分布式数据库，成为中国移动OLTP 数据库联合创新合作伙伴，与中国移动信息技术中心紧密合作，高效完成信息技术中心及多个省份的投产，实现规模商用，全方位助力中国移动数智化转型。公司加速云网融合、行业应用平台的创新，加快网络与云计算、边缘计算的协同，逐步推进网络与算力深度融合，加强IT/CT/OT 技术融合创新，激发融合型的行业应用创新。

    紧抓5G 发展新机遇，积极打造绿色节能网络：中兴通讯坚守固本拓新，深度参与全球5G 建设，紧抓5G 应用创新发展的机遇，把握各行各业日益增加的数字化转型需求。2021 年9 月3 日，中煤公司宣布中兴通讯将为大海则煤矿700MHz+2.6GHz 融合专网项目提供包括无线基站、矿用5G 核心网、承载设备及手机终端等端到端的解决方案。报告期内，公司与南瑞继保联合中国移动发布业界首个端到端5G TSN 确定性网络，有力支撑了电网差动保护等电网业务，加速太阳能和风能等新能源的部署，使能绿色电网，积极部署面向可持续发展的绿色低碳战略。

    盈利预测与投资评级：由于公司大力推动科技创新，盈利能力持续提升，我们将公司2021-2023 年归母净利润预测从71/94/122 亿元上调至76/98/123 亿元，对应2021-2023 年EPS 预测从1.53/2.04/2.64 元上调至1.66/2.13/2.68 元，当前市值对应的PE 估值为21/16/13 倍。考虑到5G、新基建持续推进，数字化转型热度不减，我们维持“买入”评级。

    风险提示：5G 推进不及预期风险；汇率变动影响收入风险；知识产权纠纷风险