事件：公司3 月8 日晚发布2021 年度报告，公司实现营业收入1145.22 亿元，同比上升12.9%，归属上市公司股东的净利润68.13 亿元，同比上升59.9%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润33.06 亿元，同比上升219.2%；2021 年公司实现EPS 1.47 元。

    1、业绩符合预期：CT 业务稳步固本，新增长曲线愈发清晰根据公司2021 年年度报告，2021 年公司营业收入和净利润分别为1145.22 亿元和68.13 亿元，同比分别上升12.9%和上升59.9%，扣非净利润33.06 亿元，同比增长219.2%，业绩符合预期。我国5G 基站建设逐季度提速叠加公司市场份额持续提升，共同裨益公司运营商网络业务，并促使公司毛利率快速恢复，2021 年毛利率为35.24%，同比增加3.63 个百分点。

    单季度来看，2021Q4 单季度营业收入为306.97 亿元，同比增长12.4%；归母净利润9.60 亿元，环比下降45.9%，同比下降38.0%，主要是由于公司在2021年基于谨慎性原则计提存货跌价准备8.18 亿元，公司在全球芯片紧缺的大背景下，加大备货周期，一年以上原材料增多，确保供应链安全及优势，我们认为这并不影响公司持续向好的经营状况，相反验证了公司芯片等原材料储备充足，公司整体业绩符合预期，后劲依然强劲；扣非净利润-0.32 亿元，对比2020Q4的-4.10 亿有明显改善，2021Q4 扣非净利润为负主要因年底部分补贴集中入账且记为非经常利润所致。

    公司2021 年营业收入、归母净利润、扣非归母净利润、经营性现金流净额等核心财务指标创历史新高，这主要来源于公司不断优化市场格局，运营商网络、政企业务、消费者业务等ICT 领域营业收入实现协同增长。

    为健全和完善公司长期激励约束机制，促进股东价值的最大化和公司的健康发展，公司董事会于2022 年3 月8 日已通过提请股东大会授权公司董事会回购A股股份议案，回购股份的数量将由临时股东大会授权董事会在不超过临时股东大会审议通过议案之日公司已发行A 股股本2%的授权额度内依据有关法律法规决定——展现了管理层对公司经营质量和发展前景的长期信心。

    风险提示：海外市场拓展不及预期、运营商资本开支不及预期、中美贸易摩擦。