本报告导读:
维持盈利预测和增持评级;盈利质量提升,业绩超预期;公司战略落地保证全线业务稳健增长;“第二曲线”开始释放成长潜力。。
投资要点:
维持盈利预测和增持评级。我们维持公司2022-2024 年净利润预测为86.93 亿元、104.60 亿元和119.46 亿元, 对应EPS 为1.84/2.21/2.52 元。考虑未来业绩增速和历史估值水平,给予2022年PE 为20x,下调目标价为36.8 元(-9.1%),维持增持评级不变。
盈利质量提升,业绩超预期。2022 年Q1,公司实现营业收入279.3亿元,同比增长6.4%;归母净利润22.2 亿元,同比增长1.6%;扣非净利润19.5 亿元,同比增长117.1%;公司毛利率同比抬升2.3pct,扣非利润大增显示公司整体盈利质量大幅提升,业绩整体超预期。
公司战略落地保证全线业务稳健增长。在复杂的环境之下,公司发挥自身ICT 基础设施厂商能力,积极与供应链合作伙伴通力合作,在国内、国际两大市场,以及运营商网络、政企、消费者三大业务收入均实现同比增长。其中,消费者业务海外市场营业收入同比增长近30%,消费者业务呈现出持续放量的态势。
“第二曲线”开始释放成长潜力。公司在新基建、东数西算、双碳等发展大背景下,构建“连接+算力”能力,发力服务器及存储、终端、数字能源、汽车电子等业务在内的“第二曲线”布局,通过将自身的ICT 技术能力外延,强化与行业头部企业合作,赋能千行百业数智化转型升级。其中,服务器及存储在近期重要集采项目中均获得了较好的份额,为公司的业绩增长形成了有力支撑。
风险提示:疫情导致海外运营商投资不明朗,中美贸易摩擦风险。