事件：公司4 月25 日傍晚发布《2022 年第一季度报告》，公司实现营业收入279.30 亿元，同比上升6.4%；归属上市公司股东的净利润22.17 亿元，同比上升1.6%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润19.52 亿元，同比上升117.1%。公司实现EPS（基本）0.47 元。

    1、业绩稳健增长，毛利率延续回升态势

    2022Q1，公司实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为279.30 亿元、22.17 亿元和19.52 亿元，同比分别上升6.4%、上升1.6%和上升117.1%，在外部复杂环境和新冠疫情双重挑战下实现稳健增长，其中消费者业务海外市场营业收入同比增长近30%。

    2022Q1 毛利率为37.78%，同比上升2.35 个百分点，环比上升6.84 个百分点，毛利率延续回升态势。2022Q1 归母净利率为7.94%，同比下降0.38 个百分点，环比上升4.81 个百分点，净利率下降主要受投资收益和公允价值变动收益影响。

    2、构建“云、网、端”ICT 黄金三角形，把握运营商云网转型契机中兴通讯多年来坚持ICT 黄金三角形研发投资理念，除了坚持对运营商主营的传统网类业务进行投入外，投入了大量研发资源在算力、云、端及手机等领域，构筑了“云、网、端”研发投资的黄金三角形，可以自由根据客户的需求创新。

    公司认为，无论ICT 产业未来如何融合和变化，产业的投资和利润将固定在这三角形之中。公司深度理解运营商云网转型过程中对网络的改变以及对云网能力的建设需求，把自身基础的ICT 设备能力、软件开发能力、集成创新能力与运营商云网转型需求深度结合，已迅速为运营商定制了服务器及存储、可用的数据库替代方案，数据中心解决方案等。2022 年2 月，公司在中国电信2022至2023 年服务器集采的多个标包中位列前两名，在中国联通云服务器集采的“标包1”中位列第一名。我们认为，坚持保持研发投入广度是中兴通讯有效把握当下国内运营商云网转型机遇的根本原因，公司坚持ICT 黄金三角形研发投资理念，有望保证公司持续的市场竞争力。

    风险提示：海外市场拓展不及预期、运营商资本开支不及预期、中美贸易摩擦。