事件：2022 年5 月25 日，中国移动发布2022-2023 年智能家庭网关集采（第一批次）（公开采购第二部分）候选人，中兴通讯10G PON 份额居首。

    　　我们认为短期随着运营商侧招标逐步开展，公司作为行业龙头有望持续受益；中长期角度来看，公司传统第一曲线业务筑基，第二曲线业务拉动，为营收质量持续提供充足动能。

    　　5G及千兆光网建设适度超前，高毛利业务市占率提升，利好公司第一曲线业务发展：有线侧：或将受益于行业千兆光网建设适度超前利好催化，在2022年中国移动智能家庭网关集采中份额持续提升，10G PON高价值量产品份额居首，行业+市占率起升，无线侧发展空间充足。无线侧：或将受益于5G网络超前建设，稳步提升国内运营商侧市占率的同时享受全球空间增长红利，自研芯片内部渗透率不断提升，营收质量有望持续增长。

    　　创新业务驱动长期发展：创新业务：随着工业互联网、车联网的加速布局，公司具备成熟解决方案及大客户优势，作为行业龙头有望优先受益；政企业务：高端路由器、交换机市占率将随着自身产品力增长而逐步提升，低基数情况下有望实现快速增长；消费者业务：高毛利家庭信息终端业务预计快速增长，拉动消费者业务利润率，手机业务预计随着国内渠道不断拓张，将成为营收增长的主要推动力。

    　　盈利预测：我们认为随着研发投入带来的核心器件自供比例提升，以及产品升级或将带动利润率持续上行，公司营收质量有望提升，故我们上调对公司业绩的预测，调整后我们认为公司2022-2024年将实现归母净利润87.56/102.75/119.36亿元（yoy+28.5%/17.3%/16.2%），当前股价对应PE分别13.1/11.2/9.6倍，维持对公司“买入”评级。

    　　风险提示：中美贸易摩擦加剧风险，5G商用不及预期风险