事件：6 月28 日，中国移动通信有限公司公布中国移动集中网络云资源池三期工程计算型服务器采购（标1/标包1）的中标结果，中兴通讯股份有限公司中标60%份额，浪潮电子信息产业股份有限公司中标40%份额。

    第二曲线业务快速发展，2021 年x86 服务器市占率居首。据招标公告，该项目采购计算型服务器43564 台（标1 为x86 平台NFV 计算服务器共28854 台）。这是公司继中国移动2019 年至2020 年PC 服务器集中采购、中国移动2020 年PC 服务器集中采购两个项目后，再次获得中国移动通用服务器类项目的最大份额。结合6 月24 日公司获得中国移动2021 年至2022 年PC 服务器集采（网络云标包）的70%份额，以及2021 年x86 服务器发货量及收入居首（发货量12.3 万台，市占率超30%，IDC数据），公司服务器业务快速发展逻辑被持续验证。

    作为核心供应商中标多个运营商集采，份额持续提升：6月27日，公司中标中国移动2022-2023年OTN设备竞争性扩容部分集采6个标包中的4个；同时与烽火通信、华为共同中标中国电信政企OTN（2022年）集中采购项目，涉及共计209个扩容项目所需的物资及服务，以及中国电信200GDWDM（2022年）集采项目。在国产替代，及友商遭遇黑天鹅事件背景下，我们认为公司第一曲线业务有望维持快速发展及市占率提升态势。

    盈利预测：我们判断中兴将持续发力第二增长曲线，在服务器和终端业务方面，份额增长明显，公司具备国内领先的芯片设计能力，能够帮助公司持续提升竞争力，毛利率有望上行。我们维持预测公司2022-2024年将实现归母净利润87.56/102.75/119.36亿元（yoy+28.5%/17.3%/16.2%），当前股价对应PE分别13.8/11.8/10.1倍，目前估值处于十年期低位，维持对公司的“买入”评级。

    风险提示：中美贸易摩擦加剧，5G商用不及预期风险