事件：

    4 月21 日，公司发布2023 年一季度财报：2023 年第一季度，公司实现营业收入291.4 亿元，同比增长4.3%；归母净利润26.4 亿元，同比增长19.2%；扣非归母净利润24.5 亿元，同比增长25.7%。

    点评：

    产品矩阵丰富，充分把握数字经济建设、人工智能应用带来的发展机遇运营商网络：在无线、有线关键产品份额稳步提升的同时，深度拓展与运营商在算网、云网融合上的合作，推进服务器及存储、新型数据中心、数据中心交换机、数字能源等创新产品的快速上量。政企业务：在光传输产品持续增长的同时，服务器及存储正快速突破金融、互联网等行业并形成规模应用，成为政企业务的重点增长引擎。数据中心、数据通讯、数据库等产品也逐渐成长为国内政企市场上的主力军。“数字星云”平台持续为智能制造、低碳园区、智慧港口、交通运输等应用场景赋能。消费者业务：发布nubia Z50Ultra，AI 裸眼3D 平板电脑nubia Pad 3D 等多款首创新品。中兴5G MBB& FWA 数据终端产品持续全球领先。家庭信息终端营业收入保持双位数增长。新业务方面，公司积极拥抱数字新时代，陆续推出具备高密度算力、灵活拓展、异构算力等特性的G5 系列服务器及全球首款5G 云笔记本电脑“驭风2”等，推动公司第二曲线创新业务营业收入一季度同比增长超40%。

    “ 精准务实，稳健增长”，资金利用效率提升，盈利能力显著增强2023 年第一季度，公司资金利用效率显著提升，销售费用率占营业总收入比重（7.46%）同比降低0.24 个百分点；管理费用占营业总收入比重（4.57%）同比降低0.05 个百分点。由于外部不确定性加剧及AI 等新应用领域需求增长，公司研发投入增多，研发费用占营业总收入的比重提升至20.36%，同比提升3.54 个百分点。公司盈利能力显著增强，毛利率同比提升6.72 个百分点，增至44.49%；净利率同比提升1.69 个百分点，增至8.97%。

    投资建议与盈利预测

    公司是全球领先的通信信息解决方案提供商，有望充分受益于数字经济及人工智能需求增长。预计2023-2025 年公司收入为1375.34 亿元、1554.36亿元、1790.93 亿元，归母净利为101.92 亿元、120.02 亿元、157.43 亿元，对应当前股价PE 为16.18、13.74、10.47。维持“买入”评级。

    风险提示

    国际政治环境不确定性风险、市场竞争加剧风险