事件：公司4 月21 日晚发布《2023 年第一季度报告》，公司实现营业收入291.43亿元，同比上升4.3%；归属上市公司股东的净利润26.42 亿元，同比上升19.2%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24.55 亿元，同比上升25.7%。

    　　公司实现EPS（基本）0.56 元。

    　　1、收入净利持续双增长，核心利润再次超预期增长2023Q1，公司实现营业收入291.43 亿元，同比上升4.3%，环比下降4.1%；归母净利润26.42 亿元，同比上升19.2%，环比上升109.7%；扣非归母净利润24.55 亿元，同比上升25.7%，环比上升298.4%。

    　　2023Q1，公司核心利润（毛利润减税金及附加、四项费用）达到33.5 亿元，同比增长55.5%，再次大超预期，主要是因为公司毛利率同比上升6.7 个百分点达到44.5%，其中或有产品结构等阶段性因素影响，但亦充分验证了公司毛利率提升的趋势，我们预计公司全年毛利率同比将维持稳中有升态势，公司经营质量将持续提升。

    　　2、第二曲线创新业务表现亮眼，收入增速趋势向上2023Q1，公司充分把握数字经济建设、人工智能应用带来的发展机遇，第二曲线创新业务营业收入同比增长超40%，表现亮眼。我们认为，进入Q2 后，年初疫情尾声干扰及去年同期消费电子基数对整体收入的干扰将明显下降，公司整体收入将实现较快增长。

    　　公司积极拥抱数字经济发展，快速培育第二曲线，服务器、交换机、数字能源、数据中心、数据库、云电脑等产品不断取得新进展。围绕AI 发展带来的算力等机遇，公司陆续推出具备高密度算力、灵活拓展、异构算力等特性的G5 系列服务器，包含预制高功率电力模块、液冷、AI 智能管理等高效节能产品的新一代数据中心以及全球首款5G 云笔记本电脑“驭风2”等；此外，根据证券时报，公司有望在年底前发布支持GPT 等大模型应用的GPU 服务器。我们认为，公司服务器及存储产品有望在金融、互联网等行业大客户持续突破并形成规模应用，成为公司的重点增长引擎。

    　　风险提示：下游资本开支波动风险、国际环境变化风险、存货减值风险