核心网云化持续拉动投资，中国移动开启核心网新一轮招标。近日，中国移动发布云化核心网设备新建部分集中采购招标公告，采购总预算为72.26 亿元，中标人数量限定为2 个，需求满足期至2024 年底。根据《通信世界》报道，中国移动副总经理李慧镝曾表示中国移动将云化、虚拟化作为推动网络智能化的契机，目标在2025 年实现全云化的核心网。

    　　中兴通讯坚持研发投入，核心网份额稳步提升。中兴通讯是国内一流的核心网方案供应商，公司核心网主要解决方案包括全融合核心网、智能运维和一站式集成服务等。随着中兴通讯近年加大研发投入， 5G 核心网发货量排名已经提升到2022 年的全球第二。由于核心网具有高技术壁垒，软硬件一体的特征，行业集中度极高，且对于可靠性、安全性等具有较高要求，我们预计中兴通讯有望受益于移动本轮核心网招标。

    　　400G 技术支撑“东数西算”战略落地，中国移动光网络有望迎来新一轮建设。

    　　随着我国“算力网络”推出以及“东数西算”战略的落地，传统的100G 已逐渐无法满足超大宽带和超低时延等核心需求，而基于400G 技术构建大容量、低时延的新型全光骨干网是实现算力网络目标的关键举措。近日，中国移动携手行业合作伙伴发布了《“九州”算力光网目标网架构白皮书》，并联合业界提出高品质算力光网发展倡议，其中提到推进400G QPSK 技术成熟和产业链完善，力争2023 年实现骨干网全球首次商用部署。

    　　中兴通讯布局各类超100G 技术多年，400G 光网络产品持续放量。中兴通讯多年来一直致力于400G、600G 等超100G 技术的研究以及产品方案的研发与应用。2023 年初，中兴通讯助力中国移动完成全球首个400G QPSK 现网试点，创现网最长传输记录。根据Omdia， 2022 年中兴通讯200G 端口延续了2021 年的强劲发展态势，全球发货量第二，市场份额增速蝉联第一，400G long haul 端口正实现快速上量，2022Q4 发货量同比增速位居第一。

    　　投资建议：运营商近日陆续释放网络建设信息，有望提振通信板块市场关注度，中兴通讯作为国产通信设备商双龙头之一核心受益。公司在运营商传统网络市场不断提升份额，实现规模利润；同时卡位运营商云网转型市场，把握成长新机遇；并积极拓展政企及终端市场，助力产业数字转型。我们认为，中兴通讯有望在数字经济发展浪潮下显著受益，重申“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧带来的风险、下游资本开支不及预期的风险、宏观经济周期波动的风险、国际化经营风险。