事件：公司公 布2021 年半年度业绩预告， 预计亏损7500 万至11500 万元，去年同期为亏损3 亿元。

    　　公司收入高速增长，业绩有望超预期。

    　　在信创的助力下，公司上半年营业收入同比增长约80%，创重组公司增速最快，考虑到20 年同比下降9%，相对于19 年同比增长64%；公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期有大幅提升,与20 年同期相比，持有金融性金融资产21年上半年呈亏损状态。

    　　公司股权激励的解锁目标为营业收入考核，以2019 年为基础，2021-2023 年度营业收入增长率不低于40%/65%/95%。2020 年公司收入同比增长33%，21 年上半年收入仍然保持了80%的增速，因此，业绩有望超预期。

    　　ARM 价值兑现仅是开始。我们发布的公司深度报告重点提示了ARM产业腾飞对公司持有飞腾的股权起着价值重估的作用。21 年上半年，这一趋势在苹果率先应用后得到进一步延续。Windows 11 日前发布，微软原生的支持了ARM 架构，高通的笔记本ARM 芯片也开始被笔记本厂商所应用，未来在PC、服务器、物联网、汽车，ARM 的应用生态日益繁荣的趋势得到强化。

    　　投资建议：在ARM 大量应用的产业趋势下，公司持有的飞腾发展潜力巨大。预计2021-2023 年公司的EPS 分别为0.35/0.48/0.60 元，维持买入评级。

    　　风险提示：ARM 产业落地不及预期；信创行业发展不及预期；无法实现股权激励业绩考核；行业竞争加剧