主营业务

    公司主营业务为彩色显像管、显示管玻壳的设计、制造和销售。主要产品包括玻壳屏产品和玻壳锥产品。主要应用领域是阴极射线管(CRT)电视和个人电脑，还包括专门供最新推出的薄屏CRT电视用的玻壳锥产品。产品尺寸范围覆盖21英寸至34英寸。

    行业前景

    从目前市场状况看，平板化、数字化是电视发展的方向。高端的PDP、LCD和PJT产品价格下降不断挑战传统CRT产品市场，导致传统CRT产品的市场价格迅速下降。LCD的迅速普及，强烈冲击传统CRT产业，公司下游企业开工不足，玻壳产品价格大幅下降。因此，玻壳行业前景不容乐观。

    竞争优势

    公司目前屏产品的综合良品率达到88%，锥产品达到97%，位居行业首位。目前CRT玻壳处于严峻的洗牌过程，拥有目前行业最高的良品率意味着单位产品成本上已具有明显的优势，能够有力抵消产品价格下降、能源价格上涨等不利因素，这样公司就拥有比竞争对手更多的主动权，从而在行业洗牌后存活下来。

    发展前途

    公司为了应对市场挑战，大力开发薄型CRP玻壳。目前，薄型32寸早已具备进入量产的能力，已经批量向海外供货，薄型29寸第四季度亦可进入量产，但是国内下游彩管企业对薄型CRP生产能力制约着薄型玻壳的产量，公司将积极与下游企业进行协商，促使下游企业调整生产线，逐步扩大薄型CRP产量。薄型CRT电视只能在一定程度上抵消液晶电视的替代作用，不能改变被替代的命运。

    投资建议

    从市盈率的角度看，由于CRT行业可预见的逐渐下降的前景，行业内公司的估值水平要比整个电子元器件行业的水平要低，我们认为给与10~15倍的市盈率是合适的，按照05年的EPS为0.18元，合理价位为1.8~2.7元；从市净率的角度看，从市净率的角度看，一般给予1.5左右比较合适，按照2005年的每股净资产0.25元看，合理价位为3.75元。综合来看，合理价位可以定在3.0元左右，目前价位3.6元，投资评级为中性。