投资要点

    业绩总结：公司发布 2018年半年度报告，报告期内实现营业收入 25.57 亿元，同比增长2.75%，实现归母净利润0.98 亿元，同比减少7.92%；基本每股净收益为0.16 元，基本符合预期。

    上半年业绩符合预期，营业收入稳步增长，净利润有所下降。报告期内，公司实现营业收入25.57 亿元，比上年同期增加0.68 亿元，同比增长2.75%，受益于近年来国内对光纤光缆的需求持续上升，特发东智抓准时机扩大产能，进一步打开了市场空间；实现净利润1.14 亿元，比上年同期减少0.10 亿元，同比降低8.26 %，受中美贸易摩擦和中兴事件的影响，芯片、电阻电容等原材料价格上涨导致特发东智利润有所下降，此外，成都傅立叶在上半年因研发项目增多，人员及投入增加导致本期利润也同比降低。销售费用同比减少16.31 个百分点，主要由运输费用减少引起；管理费用同比增加2.63 个百分点，主要由新项目研发投入增加引起；财务费用同比减少1.17 个百分点，公司经营良好。

    光纤光缆行业维持高景气度，公司享受需求增强红利。由于FTTH 建设稳步增长以及5G 的新需求推动运营商对光纤光缆的集采规模持续扩大，国内对光纤光缆的市场需求持续上升，而国内光棒产能爬坡仍需一定时间。经测算，到2018年底国内光棒供给的缺口率约为5%，行业景气度有望延续。报告期内，公司与长飞光纤光缆股份有限公司决定共同投资设立光棒合资公司，纤缆产业链将向光纤预制棒供应领域延伸，将进一步提升公司光纤光缆业务的盈利能力。

    军工信息化业务快速增长，有望进一步提升估值。军工行业本身具有门槛高、投入大、收益高的特点，公司通过收购成都傅立叶成功进入军工通信领域，计划收购北京神州飞航科技有限责任公司，新业务市场拓展初见成效，有望进一步提升公司的盈利空间。

    盈利预测与投资建议。预计2018-2020 年EPS 分别为0.47 元、0.53 元、0.64元，未来三年归母净利润复合增长率14.6%。首次覆盖，给予“增持”评级。

    风险提示：产业环境变化、市场竞争加剧、原材料紧缺和价格波动等风险。