投资要点：

    主营依赖惠盐高速维持

    公司主营为路桥收费业务、仓储和工业，但是从营业收入和利润水平来看，公司的主营业务完全依靠惠盐高速的经营，作为公司主营的支柱，惠盐高速对公司主营收入的贡献度超过80%。

    投资收益是公司利润的保障

    公司的投资收益主要来自于港口资产和海南海峡航运公司。其中，港口参股盐田国际一、二期和西港区一期，前者已经稳定运行多年，后者经过前几年的快速发展已经进入成熟期，未来成长空间有限。海南海峡航运的投资为公司带来的投资收益可观，目前该公司IPO已过会，保守估计公司持股的资本利得将在25倍左右。

    急待政策松绑，给予“中性”评级

    公司目前正面对发展瓶颈，拥有大量现金，却使用效率低下，这主要是深圳国资 委对公司投向的限制，我们认为，政策松绑极为重要，盘活公司资金，提高资本效率是突破公司发展瓶颈的关键。我们预计公司2009-2011年每股收益分别为0.36元、0.39元和0.41元，给予“中性”评级。