化肥行业05 年产业政策出台。05 年产业政策共包括六部分内容，其中尿素中准价上调100 元、05 年继续执行增值税返还50％的政策以及加强对化肥出口的控制均会对尿素生产企业业绩产生一定影响。

    新产业政策有利于提高尿素企业盈利能力。考虑到目前国内尿素厂商实际出厂价格高于会计报表价格的现实，同时综合考虑05 年尿素国内外市场供需环境，我们认为此次中准价上调将有利于提高企业会计利润。预计05 年尿素出厂价格上涨5％左右。

    盈利预测上调。我们预计川化股份05 年尿素产量达到65 万吨，按照出厂价格上涨5％计算，可增加税前利润4000 万元以上。因此我们相应调高了公司05 年业绩预测，预计公司05 年EPS 可达到0.30 元/股。

    目前股价距离我们上次推荐时已上涨15.5%，但是，考虑到最新的盈利预测上调的情况，以及对比技术水平类似的其他气头尿素企业，公司资产价值和盈利前景仍被市场低估，因此继续给予“增持”的评级，目标价位5.5 元，股价上升空间17.02%。