2005 年上半年公司实现净利润8718 万元，同比增加15415 万元，EPS 为0.185 元。

    公司2005 年业绩同比大幅提升的主要原因：一方面是2004 年同期公司由于污染问题导致大部分时间内处于停产状态，同时还支付了1279.80 万元的罚款和补偿金以及2553.47 万元的员工解除劳动合同补偿金；另一方面国内尿素及硝酸铵价格大幅上涨，据统计，2005 年上半年国内尿素价格为1833.33 元/吨，同比上涨19.58%；硝酸铵价格为1816.67 元/吨，同比上涨44.95%。

    由于硝酸铵价格上涨超出预期（我们原来预期上涨幅度为1%，调整为25%），为此我们对公司业绩预测进行了调整。

    预期2005 年公司的净利润为174.7 百万元左右，同比增长5539.87%，EPS 为0.372 元；2006 年公司的净利润为138.6 百万元左右，同比增长-20.63%，EPS 为0.295 元。由于预期2006 年公司业绩下滑，我们维持“持有”的投资建议。