盈利预测与投资建议：

    预测公司2012-2014年的EPS为0.15元、0.22元和0.27元，对应2012-2014年的PE分别为74、52、42倍，而目前A股可比有线网络板块2012、2013年平均PE约27倍、22倍。目前估值超过合理水平，因此我们暂不予评级。估值较高主要系公司重组造成复牌时流通盘仅6394万股，占总股本比例仅5.8%，较小的流通盘极大刺激了股价的弹性。公司未来可解禁的限售股总数为5500万股，系公司在2007年2月13日完成股改时形成，但在此之前的2006年4月13日，原S*ST嘉瑞就已经因为连续三年亏损而被停止交易。结果造成股改时形成的流通股总数直至此次复牌的2012年10月19日未发生变化。根据规定，所有原S*ST嘉瑞的5500万股限售股已经全部度过限售期，可随时申请解禁（洪江市大有发展股份有限责任公司持有的1780.9万股在重组公告中并无解除质押的说明，应依然处于质押状态，相比其它限售股的解禁过程要更长，实际有3719.1万股可申请解禁），限售股解禁存在流通盘大幅增加的不确定性。

    主要风险：

    有线行业面临来自新媒体竞争压力；摊销折旧高峰期仍将持续或压制短期业绩释放；外部用户注入进度与市场预期存在差异；限售股解禁。