本报告导读：

    　　公司作为工程机械龙头企业，海外市场布局顺利，引领行业数字化、新能源化创新，看好公司2024 年海外长拓展，带动业绩释放。

    　　投资要点：

    　　投资建议：202 3 年国内工程机械行业持续筑底，公司业绩成长好于行业，海外市场持续发力，调整2023-25 年EPS 为0.40/0.59/0.72 元(原0.43/0.56/0.70 元)，给予公司2024 年行业平均的14.27 倍PE，上调目标价至8.42 元，增持。

    　　业绩符合预期。公司公告预计2023 年实现年度归母净利润33.8~36.2 亿元/同比+ 46.6%~ 57.0%。对应2023 年Q4 归母净利润5.25~7.65 亿元，2022 年同期为1.37 亿元，同比+282.0%~456.7%。公司业绩预计高增原因主要系：1）海外业务体系持续完善，国际市场拓展成效显著；2）挖机、高机、矿机等新业务板块成长迅速，市场地位持续提升；3）智慧产业城逐步投产，生产经营及管理水平提升。

    　　国内政策端双管齐下，建筑业新订单指标向好。2023 年年底增发万亿国债项目落地，缓解地方资金压力；地产端“三大工程建设”加速布局，预计2024 年工程项目将保持稳定开工。2023 年12 月PMI 分项中，建筑业PMI 显著扩张，建筑业新订单PMI 达50.6%/同比+2.0pct，建筑业前瞻指标转好，看好2024 年国内实现复苏。

    　　工程机械出口增速不减，高价值品类为重要突破口。据中国海关总署数据，2023 年1-10 月工程机械产品出口2968.46 亿元/+18.9%，国内企业加速出海。高准入门槛及高利润率的大型矿机设备、电动化设备或为下一外销增量突破口，公司作为行业龙头有望引领行业趋势。

    　　风险提示：起重机、混凝土机械需求不及预期，海外市场拓展不及预期。