事件：

    公司发布2022 年三季报。公司前三季度实现营业收入2703.67 亿元，同比增加3.45%，实现归母净利润244.7 亿元，同比增加4.33%；实现扣非归母净利润240.66 亿元，同比增加6.65%。单季度看，公司第三季度实现营业收入877.06 亿元，同比增加0.20%，实现归母净利润84.74 亿元，同比增加0.33%，实现扣非归母净利润83.74 亿元，同比增加5.63%。

    点评：

    五大业务板块稳健发展

    公司五大业务板块智能家居事业群、工业技术事业群、楼宇科技事业部、机器人与自动化事业部及数字化创新业务前三季度收入分别为1862 亿元同比增长1.70%，170 亿元同比增长14.84%，179 亿元同比增长22.65%，195亿元同比增长5.72%，81 亿元同比增长37.30%；其中，第三季度收入分别为603 亿元、49 亿元、57 亿元、73 亿元和29 亿元。

    公司盈利能力持续改善

    公司盈利能力持续改善。公司2022Q3 销售毛利率24.63%，环比提升0.58%。

    今年以来，公司降本提效使公司毛利率稳步提升，2022Q1 和Q2 公司毛利率分别为22.18%和24.05%，逐季显著改善。公司费用率方面，Q3 销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为7.41%、3.53%和3.48%，分别同比下降1.92%、0.13%和0.46%。

    投资建议与盈利预测

    美的集团作为主要产品品类皆占据领导地位的全球家电行业龙头，以科技领先为核心，实现ToC 和ToB 业务并重发展。我们预计公司2022-2024 年EPS分别为4.51、4.88 和5.35 元，对应PE 分别为8.92、8.24 和7.52 倍，继续维持“增持”评级。

    风险提示

    宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。