公司近况

    　　5 月5 日，我们参加了美的集团投资者交流日，公司管理层介绍了各业务经营战略和近况。

    　　评论

    　　智能家居业务：1）通过研发规模优势，逐步形成产品的差异化创新能力，逐渐由效率驱动向创新驱动转型。2）国内市场坚持高端化，打造COLMO和东芝双高端品牌，放大全产品优势实现套系化销售。3）坚持走出去，加大海外研发能力与制造能力布局，OBM和OEM双轮驱动，实现业务的并列发展。4）构建零售体系和零售能力，从而实现涨价、稳价和优化产品结构，同时深化效率提升，最终提升毛利率。

    　　楼宇科技围绕三个主轴，扩大暖通优势：1）顺应碳中和大趋势，围绕绿色低碳服务构建客户粘性，借助美的在中央空调领域的长期技术积累，公司认为有望从源头实现节能减排。2）以iBuilding平台为基础打造数字化楼宇解决方案，实现软件带动硬件销售。3）坚持国际化，2016 年美的收购意大利Clivet，至今Clivet规模已增长较多。公司希望通过本地化优势品牌的拓展与新并购机会的寻找，全面拓展泛欧业务，将欧洲打造成楼宇科技在中国市场以外的第二个主场。

    　　KUKA加大中国区投入。1）2022 年公司成功将KUKA私有化，加大协同发展，并且推动库卡企业文化从工程师文化向业绩导向文化转变，公司预计今年有望迎来收入增速和盈利能力的持续提升。2）公司计划加大对中国区的投入，尤其是系统集成业务。库卡顺德工业园二期已进入试产阶段，目前重点将昆山工业园作为第二基地，为库卡中国集成业务做准备。

    　　工业技术立足家电部件优势，挖掘新业务潜力。1）在传统消费电器部件领域，公司目标持续保持领先优势，同时布局大型涡旋压缩机、主控芯片等新产品。2）工业自动化方面，继续维持在直线驱动器方面的优势地位，且机器人的伺服电机、减速器等业务也开始量产。3）新能源车部件采取高举高打的策略，主打切入中高端车型。4）光储业务从电网储能到工商业储能，再到复式储能实现全品类的布局，坚持核心技术自研自制。

    　　盈利预测与估值

    　　维持2023 年和2024 年盈利预测不变。当前股价对应2023/2024 年12.0倍/11.0 倍市盈率。维持跑赢行业评级和73.60 元目标价，对应16.0/14.6倍2023/2024 年市盈率，较当前股价有33%的上行空间。

    　　风险

    　　市场需求波动风险；新业务发展不及预期风险。