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美的集团(000333)机构评级研报股票分析报告

 
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美的集团(000333):收入稳健增长 盈利持续提升

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2024-03-28  查股网机构评级研报

  核心观点:

      公司披露2023 年年报。2023 年实现收入3737.1 亿元(YoY+8.1%),归母净利润337.2 亿元( YoY+14.1% ), 扣非口径329.7 亿元(YoY+15.3%),毛利率26.8%(YoY+2.2pct),归母净利率9.0%(YoY+0.5pct)。2023Q4 实现营收813.3 亿元(YoY+10.0%),归母净利润60.0 亿元(YoY+18.1%),扣非口径61.3 亿元(YoY+35.1%),毛利率29.2%(YoY+2.2pct),归母净利率7.4%(YoY+0.5pct)。

      收入拆分。(1)分业务:2023 年暖通空调、消费电器、机器人及自动化系统分别实现收入1611、1347、373 亿元,同比+7%、+8%、+24%。

      (2)分区域:国内、外分别实现收入2211、1509 亿元,同比+10%、+6%。(3)2B 业务:新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化分别实现收入279、259、311 亿元,同比+29%、+14%、+12%。

      发布2023 年度利润分配公告。公司公告2023 年利润分配预案,拟向全体股东每10 股派发现金红利30 元,合计拟分配现金207.61 亿元,分红比例为61.57%。公司过往2020-2022 年分红比例分别为41%、41%、58%。截止至2024/03/27 收盘价,公司股息率4.68%。

      发布2024 年股票激励及员工持股计划。公司公告2024 年员工持股计划。涵盖参加对象604 人,持股计划资金总额12.9 亿元。考核目标为2024-2025 年加权平均ROE 不低于18%、2026 和2027 年加权平均ROE 分别不低于17%、16.5%。

      盈利预测与投资建议。预计2024-25 年归母净利润分别为373 亿元、411 亿元,对应增速10.7%、10.2%,考虑到公司龙头地位及优秀公司治理,给予2024 年15xPE,对应合理价值80.33 元人民币/股,维持“买入”评级。

      风险提示。原材料价格大幅上涨;房地产市场低迷;行业竞争恶化。

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