事件：公司发布2023 年半年度业绩预告，实现归母净利润35.87 亿元-40.65亿元，同比增加50%-70%；实现扣非归母净利润33.04 亿元-38.68 亿元，同比增加105%-140%。公司第二季度实现归母净利润17.31 亿元-22.09 亿元，同比增长30%-65%；实现扣非归母净利润15.62 亿元-21.26 亿元，同比增长118%-197%。

    　　产品结构及业务优化，叠加需求复苏推动业绩大幅增长：受益于国内经济向好及出口市场需求旺盛，2023 年上半年中国重卡行业需求有所复苏。公司持续推进产品和业务结构调整，强力突破战略市场，相关产品销量呈现高速增长态势，大缸径和液压等战略新兴业务贡献不断加大，共同推动业绩实现同比大幅增长。

    　　经济复苏带动重卡行业景气度上行，龙头企业有望受益：2023 年重卡行业迎来上升拐点，步入景气度上升通道。据第一商用车网的数据，2023 年H1，我国重卡市场累计销售47.4 万辆，同比增长25%。公司作为重卡产业链和智能物流行业的龙头企业，有望持续受益于经济复苏。

    　　投资建议：预计公司2023-2025 年实现归母净利润70.41/90.84/119.20 亿元。

    　　对应PE 分别为15.44/11.97/9.12 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。