盈利预测与估值。

    我们对2010年家电行业持乐观态度，预计公司产品需求仍将保持稳步增长，而由于原材料价格上涨，公司毛利率面临一定压力，相对2009年的将有所滑落，公司在2009年计提了大规模的固定资产减值损失，这是由于厂房搬迁，处置落后设备导致的非经常性损益。整体来看，我国的冰箱行业已经进入稳定发展阶段，未来几年公司收入也将随之稳定增长。我们基于未来宏观经济环境继续好转，空调行业需求稳步上升、公司税收和补贴政策不发生变化的假设，我们预测公司2010年到2012年的每股收益为0.35元、0.39元、0.43元。公司可比公司为丹甫股份，海立股份和美菱电器，以可比公司平均情况来看，相对2010年的估值水平为43倍市盈率，考虑到海立股份的盈利情况相对较差，丹甫是新股，我们认为公司合理市盈率应该为相对2010年30倍市盈率，对应股价为10.5元，给予公司“增持”评级。