2010 年上半年公司实现总收入43.6 亿元，同比大幅上升78%，公司综合毛利水平为19%，同比上升3.4 个百分点，主要由于数控机床等高毛利产品收入比重增加。受到收入上涨和费用率高企的共同影响，公司上半年经常性盈利3,770 万元，依靠政府补贴等非经常性盈利达到1.25 亿元。我们将目标价上调至12.45 元，维持持有评级。

    中报要点

    公司的高端产品数控机床收入占比逐渐增加，总体毛利率提升3.4 个百分点。

    2010 年上半年公司政府补贴高达1.3 亿元。

    高企的期间费用吞噬了公司的利润。

    估值

    我们上调2010-2011 年的盈利预测，基于25 倍2010 年预期市盈率，我们将其目标价由8.40 元上调至12.45元，维持持有评级。