报告期公司净利润同比增长 176.78%

    报告期公司实现营业总收入2.55 亿元,同比下降29.42%,主要是因为公司今年工作重心在芜湖 6 代线的设备制造上,故对外装备业务收入有所下滑。但实现归属于母公司所有者的净利润1.14亿元,同比增长 176.78%。

    下半年业绩增量预计主要来自装备和建筑业务

    母公司东旭集团未来规划上 10-12条5代玻璃基板产线,而目前已完成5 条(郑州旭飞 4 条和石家庄旭新 1 条),对已有产线的技术支持和新线的建设将是公司下半年及未来装备业务的收入来源。另外,全资子公司河北旭宝建筑公司目前接单顺利,下半年也有望贡献利润。

    14年看好芜湖6代玻璃基板产线量产带来的业绩释放

    公司共规划 10条6代玻璃基板产线,今年预计点火4 条,目前已点火2条,其中 1号线7月份已引板成功,8 月份已出半成品良品,整个项目进展顺利,预计 9-10月份有望出成品良品。如果一切进展顺利的话,明年一季度有望完成良率爬坡,14 年全年年化后将有 5 条线贡献业绩,目前来看单线净利润预计在 0.8-1亿,故明年基板业务有望贡献净利润 4-5 亿。加上装备业务和政府补贴,预计明年有望实现净利润约8 亿元,业绩弹性很大。

    15 年,公司基板产能释放还将带动业绩提升。由于工艺相近,公司未来还有望切入玻璃盖板基板领域,届时市场空间和盈利性将进一步提升。

    预计 13-15年业绩分别为0.30元/股、0.89元/股、1.34 元/股

    我们预计公司13-15年EPS为 0.30/0.89/1.34 元。相对于当前股价 18.80元,对应 EPS分别为64/21/14倍,明后年业绩弹性大,给予“买入”评级。

    风险提示

    芜湖 6 代玻璃基板线良率爬坡低于预期的风险,玻璃基板价格大幅下滑的风险,玻璃基板专利诉讼的风险等。