三季度装备业务实现交付,带动公司业绩大幅成长

    公司三季度业绩成长超预期,实现营收2.8亿元,同比增长30%,实现归属母公司净利润1亿元,同比增长65%。公司装备业务在三季度实现了完工交付带动业绩增长,另外通过增资,使得上市公司在装备公司中的股权比例大幅提升(公司在芜湖东旭光电装备公司的股权比例由70%提升到95%,在石家庄东旭光电装备公司的股权比例由49%提升到90%),故此9月份少数股权损益下降较多,也带动了公司三季度业绩增长。

    芜湖6代线产线生产状况和产品客户认证均优于预期

    公司在芜湖已有两条6代玻璃基板产线完成点火并开始运行,1号线良率爬坡顺利,运行基本稳定,提前达到预期目标。2号线良率爬升速度加快,产能复制顺利。3-4号线按计划将在年底前分别完成点火,而5-8号线将在明年上半年完成点火。整体来讲,产线规划符合预期,生产状况优于预期,我们维持之前对明年基板产能的判断:“等效于5条基板产线产能”。

    公司产品已于9月开始送客户认证,目前正在积极拓展中,我们认为客户认证周期预计在3-4个月,配合目前产线进展,基板业务明年开始大幅贡献业绩的可能性增强,有望带动公司14年实现净利润8亿元。

    基板产能逐步释放和盖板等新领域的切入将带动业绩持续增长

    14-15年公司业绩增长主要来自于基板产能释放,另外公司未来有望切入玻璃盖板基板领域,市场空间将进一步打开,盈利性也将进一步提升。

    预计13-15年业绩分别为0.33元/股、0.90元/股、1.36元/股

    我们预计公司13-15年EPS为0.33/0.90/1.36元,给予“买入”评级。

    风险提示

    芜湖6代玻璃基板线良率爬坡低于预期的风险,客户认证进度低于预期的风险,玻璃基板价格大幅下滑的风险等。