事件：公司发布2025年半年度业绩预告。1-6月公司实现归属于上市公司股东的净利润亏损18 亿元-24 亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损21 亿元-27亿元，基本每股收益亏损0.2910 元/股-0.3881 元/股。

    　　拟出售集装箱业务计提减值。2025 年5 月，公司全资子公司Global SeaContainers Two Limited 与Typewriter Ascend Ltd 签署《股权购买协议》及相关交易文件，拟向其出售Global Sea Containers Ltd（GSCL）100%股权。因GSCL100%股权的交易价格低于其净资产，需计提商誉减值准备32-34 亿元。

    　　剔除上述商誉减值影响后，公司归属于上市公司股东的净利润预计约为10-14亿元，同比增长约40%-95%。

    　　飞机租赁业务延续高景气。Cirium 数据显示，飞机持续短缺导致飞机市场价值超越基准价值并持续向上，创下历史新高；由于新飞机交付不足，窄体机短缺更为突出，推动市场租金持续攀升，部分机型过去一年涨幅高达28%。截至2024年末，Avolon 机队加权平均年化租金率较上年同期提升约40BP。2025 年上半年全球航空客运需求保持景气，叠加飞机制造商产能受限等因素，飞机市场价值、租赁费率及续约率维持高位。

    　　精准收购，稳固全球市场地位。报告期内，公司完成Castlelake Aviation Limited100%股权交割，并持续推进飞机资产结构优化，飞机机队收益率水平进一步提升，飞机租赁业务利润较上年同期有所增长。截至2025 年二季度末，Avolon机队规模为1076 架，包括自有飞机599 架、管理飞机35 架、订单飞机442 架，服务于全球60 个国家的142 家航空公司客户。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2025/26/27 年营业收入分别为482.3、316、320 亿元，归母净利润分别为-7.8、22.9、26.8 亿元，BPS 分别为4.82、5.23、5.68 元，对应市净率分别为0.8、0.7、0.6 倍。给予公司2025 年1.0 倍PB，对应目标价4.82 元。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：地缘政治风险，降息不及预期的风险，业务变动风险等。