湖北宜化发布2012 年一季报，1-3 月实现营业收入45.59亿元，同比增长42.09%，实现营业利润 3.27 亿元，同比增长 56.59%，实现归属于母公司的净利润1.91 亿元，同比增长 34.59%。按 6.27 亿股的总股本计，实现 EPS 0.30 元，每股经营性现金流为0.81 元。

    维持“推荐”评级。我们维持公司2012-2014 年EPS 分别为1.63 、1.80 、1.96元（按总股本 6.72 亿股计算）的预测。湖北宜化通过在西部等资源丰富地区低成本扩张，有利于缓解资源品价格上涨和化工产品总体低迷对公司利润的影响。并且通过向上游延伸产业链，保障公司原料供应稳定及提升盈利水平，推动业绩向好。综合上述因素，我们维持公司“推荐”的投资评级。

    风险提示：天然气价格大幅上涨的风险、下游需求疲软导致化工品价格持续低迷的风险。