2011年上半年，公司实现营业收入8.43亿元，同比增长29.89%；营业利润13,103万元，同比增长117%；归属母公司净利润9,690万元，同比增长19.39%；每股收益0.14元。

    毛利率虽然有所下滑，但是各项费用控制良好。2011上半年公司综合毛利率为50.25%，同比下降5.24个百分点。上半年公司产生的销售费用为1,225万元，同比增长0.8%，销售费用率为1.45%，同比减少0.42个百分点。管理费用22,284万元，同比增长11.6%，管理费用率为26.43%，同比减少4.33个百分点。财务费用5,965万元，同比增长11.74%，财务费用率为7.08%，同比减少1.15个百分点。

    酒店扩张稳步进行，五年管理100家酒店。2010年6月29日通过的《华天集团“十二五”战略规划》中明确提出：到2015年，公司管理的酒店要超过100家。公司计划在未来5年内，每年新增自营酒店3-5家，托管酒店10-15家，打造成为“中国的香格里拉”。根据华天集团在公司非公开发行股票时的承诺，华天集团所属的长沙紫东阁华天、郴州华天等酒店资产将陆续进入公司。

    受益于中央企业非主业宾馆酒店分离重组。国资委要对中央企业非主业资产加大专业化整合力度，从2010年起，力争用3-5年时间将中央企业非主业宾馆酒店分离重组。目前大多数中央企业的酒店连年亏损。如果国资委下大力度整治央企资产，那么短期内酒店资产供给过剩，一些相对优质的酒店溢价率会下降，部分酒店会出现深度折价出售的情况，这将成为酒店管理公司介入的好时机。公司是湖南国资委旗下的酒店龙头企业，实现五年管理100家酒店的目标值的期待。

    出售经济型连锁酒店，专注高星级酒店。公司以1.26亿元转让持股比例达92.99%的华天之星旗下的21家直营店。2010年华天之星净利润30.84万元，首次盈利。公司的主要重心仍是高星级酒店的经营管理，对于自营经济型酒店的投入有限。考虑到公司的资金安排以及未来发展的战略规划，公司拟转让自营经济型酒店。

    盈利预测与风险提示：预计公司2011年至2013年每股收益分别为0.29元、0.25元和0.29元。以8月26日收盘价5.62元计算，对应动态市盈率为27倍、31倍和26倍，维持“增持”评级。提示公司华天城项目的不确定性。