2011年前三季度，公司实现营业收入11.97亿元，同比增长19.4%；营业利润17,511万元，同比增长70.36%；归属母公司净利润12,793万元，同比增长14.01%；每股收益0.18元。

    毛利率虽然有所下滑，但是销售、管理费用控制良好。2011前三季度公司综合毛利率为53.32%，同比下降2.36个百分点。前三季度公司产生的销售费用为1,876万元，同比增长4.31%，销售费用率为1.57%，同比减少0.23个百分点。管理费用33,221万元，同比增长9.67%，管理费用率为27.76%，同比减少2.46个百分点。财务费用9,528万元，同比增长21.26%，财务费用率为7.96%，同比增加0.12个百分点。

    出售经济型连锁酒店，专注高星级酒店。公司以1.26亿元转让持股比例达92.99%的华天之星旗下的21家直营店。2010年华天之星净利润30.84万元，首次盈利。公司的主要重心仍是高星级酒店的经营管理，对于自营经济型酒店的投入有限。考虑到公司的资金安排以及未来发展的战略规划，公司拟转让自营经济型酒店。

    酒店扩张稳步进行，五年管理100家酒店。2010年6月29日通过的《华天集团“十二五”战略规划》中明确提出：到2015年，公司管理的酒店要超过100家。公司计划在未来5年内，每年新增自营酒店3-5家，托管酒店10-15家，打造成为“中国的香格里拉”。根据华天集团在公司非公开发行股票时的承诺，华天集团所属的长沙紫东阁华天、郴州华天等酒店资产将陆续进入公司。

    受益于中央企业非主业宾馆酒店分离重组。国资委要对中央企业非主业资产加大专业化整合力度，从2010年起，力争用3-5年时间将中央企业非主业宾馆酒店分离重组。目前大多数中央企业的酒店连年亏损。如果国资委下大力度整治央企资产，那么短期内酒店资产供给过剩，一些相对优质的酒店溢价率会下降，部分酒店会出现深度折价出售的情况，这将成为酒店管理公司介入的好时机。公司是湖南国资委旗下的酒店龙头企业，实现五年管理100家酒店的目标值的期待。

    盈利预测与风险提示：预计公司2011年至2013年每股收益分别为0.29元、0.25元和0.29元。以10月24日收盘价4.96元计算，对应动态市盈率为17倍、20倍和17倍，维持“增持”评级。提示公司华天城项目的不确定性。