事件：公司拟更名为“国新健康保障服务集团股份有限公司”，证券简称变更为“国新健康”，同时董事会拟提前改选，多位中国国新高层加盟；公司发布 2017 年业绩快报，营业收入为 1.84 亿元，同比减 15.15%，净利润为 1667 万元，同比减 40.49%；预计 2018 年第一季度亏损 5500 万－6500万元，去年同期：重组前亏损 3884 万元，重组后亏损 3199 万元。

    更名国新健康，迎全新起点 。公司自 2017 年 11 月 9 日实控人变更为国务院国资委后，央企逆向混改脚步不断加快。今年 3 月初，国风投基金协议受让公司控股股东中海恒剩余 25%股权实现 100%持股。公司在完成内部管理改革后，终于迈出坚实的一步——拟更名“国新健康”，同时，此次公司提名的新一届董事会名单中三位中国国新高层入驻。我们认为，公司从民企向央企身份的转变已经彻底完成，业务有望进入全新发展阶段。未来公司将集中央企更多资源，逐步加快实现中国国新对国资委以公司为抓手推进“三医联动”的承诺，确立公司在医疗健康保障领域的引领地位。

    健康保障服务业务 积极推进 ，业绩有望迎来拐点 。公司 2017 年净利润下降主要由于政策原因导致药品及医疗器械招标代理业务出现萎缩及无形资产减值准备计提的增加。公司 2018 年一季度亏损主要由于健康保障服务业务在市场拓展、人工、场地等费用持续投入及公司精准裁员约 400 人产生的补偿费用。公司业务短期受到国务院机构改革新组建国家医保局的一定影响，相关业务推进速度放缓，但长期来看，随着医保局的设立，支付方掌握绝对话语权，医保基金将进入精细化管理时代，后续医保支付价标准、DRGs 有望在全国范围内铺开，公司业务有望迎来历史性机遇。

    维持 “强烈推荐- -A A ”评级：预计 2017-19 年净利润为 0.17/1.49/8.50 亿元，2018 年公司医保精细化管理云平台收费模式有望落地，健康保障服务业务将实现全面增长，维持“强烈推荐-A”评级。

    风险提示：1、健康保障服务业务收费模式落地不达预期；2、商保业务推广速度缓慢，市场竞争加剧。