业绩概述。2013年上半年,公司实现营业收入2.88亿元,同比增长56.88%;营业利润1073.44万元,同比下降53.15%;归属母公司所有者净利润921.09万元,同比下降42.97%;基本每股收益0.01元。

    公司主营业务收入主要来源于定向开发的国电东北电力写字楼项目和上海银河丽湾项目,报告期内分别实现收入1.25亿元、1.06亿元。公司主营业务同比增加和净利润同比减少的主要原因是:上海项目去年同期没有实现销售,今年上半年确认销售收入1.06亿元,造成公司主营业务收入同比大幅增加,但因上海项目销售毛利率低,报告期内上海公司实现净利润-543万元,造成公司净利润同比下降44.9%。期内公司综合毛利率为16.89%,同比下降10.86个百分点。

    期间费用控制良好。期内公司期间费用率6.66%,同比下降2.6个百分点。其中,销售费用率2.61%,同比下降0.9个百分点;管理费用率4.09%,同比下降1.8个百分点;财务费用率-0.04%,同比增加0.1个百分点,主要是公司存款利息收入减少所致。

    上海奉贤南桥的银河丽湾项目。该项目位于上海“十二五”期间重点推进建设的三个新城之一南桥新城内,南桥新城位于上海市南部,距离市中心约45 公里,区域总体规划面积84平方公里,规划总人口约45万人。项目原来是公司未来的重要看点,但受制于开发周期长及国家房地产宏观调控等诸多因素影响,使得项目收益未达预期,从公司主营业务分地区来看,沈阳项目毛利率为17.75%,而上海银河丽湾项目毛利率仅有15.43%。

    尝试多元化转型。为了应对主营业务单一、国家宏观政策调控的影响,公司积极实施业务优化调整和战略转型,取得了实质性进展:通过资产置换置出了银基发展(上海)投资控股有限公司资产,置入了菱镁矿开采及耐火材料深加工,和烯碳石墨深加工的资产和股权。 期内丽港稀土公司实现销售收入4772万元,实现净利润580万元;海城三岩在整个行业需求及价格低迷的情况下,仍实现营业收入9173万元,净利润2065万元,海城镁兴6月份纳入公司合并报表,实现投资收益237万元。

    资产置换,转投石墨烯。8月15日,公司与奥宇集团实际控制人签署《资产置换协议》,将公司参股子公司上海银基的40%股权与鸡东奥宇烯碳石墨投资有限公司的100%股权进行置换,置换完成后,公司将通过奥宇烯碳石墨间接拥有奥宇集团有限公司51%股权和奥宇石墨深加工有限公司51%股权这就意味着,公司未来的房地产业务比重将大幅降低,石墨新材料将成为银基发展未来重心。

    盈利预测和投资评级:预计公司2013-2014年的每股收益分别为0.05元、0.08元,按2013年08月28日收盘价格测算,对应动态市盈率分别为87倍、54倍。维持为“中性”的投资评级。

    风险提示:限贷产生的财务风险;政策调控风险;转型不及预期的风险。