事件:2022 年4 月21 日公司发布2022 年第一季度报告,2022Q1 公司实现营收34.79 亿元,同比增长3.86%;实现扣非后归母净利润5.61亿元,同比增长15.61%,业绩增长符合预期。

    2022Q1 扣非后归母净利润同比增长15.61%,业绩增长符合预期: 销售端,2022Q1 公司实现营收34.79 亿元,同比增长3.86%。其中,消化道产品实现营收10.70 亿元(+5.90%);促性激素产品实现营收7.37 亿元(+22.84%);精神产品实现营收1.33 亿元(+30.87%);抗感染产品实现营收1.15 亿元(+8.02%);原料药和中间体实现营收9.00亿元(+16.13%);中药制剂产品实现营收2.72 亿元(-36.14%);诊断制剂产品实现营收1.63 亿元(-30.77%)。

    利润端,2022Q1 公司实现归母净利润5.53 亿元,同比增长6.47%,实现扣非后归母净利润5.61 亿元,同比增长15.61%,业绩增长符合预期。

    基于微球和生物药平台打造丰富研发管线,V-01 疫苗研发进展顺利:疫苗方面,根据V-01 疫苗的国内序贯加强Ⅲ期临床试验的中期主数据分析,其序贯加强后的绝对保护力达61.35%,已满足WHO 标准。目前疫苗产能储备充足,看好该疫苗上市后产能的充分释放。

    微球方面,根据公司公告,注射用醋酸曲普瑞林微球(1 个月缓释)已进行生产注册申报,注射用阿立哌唑微球已开展I 期临床试验。单抗方面,重组人源化抗人IL-6R 单克隆抗体注射液已正式报产,重组抗人IL-17A/F 人源化单克隆抗体注射液正在进行Ib/II 期临床试验。

    投资建议:预计公司2022-2024 年分别实现归母净利润20.53 亿元、23.75 亿元、27.29 亿元,分别同比增长15.6%、15.7%、14.9%,给予买入-A 的投资评级。

    风险提示:新药研发进展不达预期;药品降价风险;核心制剂销售低于预期等