核心观点

    　　兵器工业集团官方报道，中兵红箭旗下中南钻石为全球培育钻石最大供应商中国兵器工业集团官方公众号3 月29 日晚间发布《兵工制造！全球珠宝领域培育钻石最大供应商这样炼成》文章。文中指出：中南钻石（中兵红箭旗下子公司）是世界最大的超硬材料科研、生产企业。随着全球培育钻石的兴起，中南钻石快速发展成为国际珠宝领域品级最高、粒度最大、色彩可控的培育钻石顶级供应商。

    　　中南钻石：全球最大的高品级工业金刚石供应商，工业金刚石盈利能力提升中南钻石前身成立于1979 年，公司经过艰苦奋斗，一跃成为全球最大的高品级金刚石供应商，奇迹般地实现了“后来居上，完美超越”，把国内外竞争对手甩到身后，以无与伦比的产品“性价比”，迫使国际巨头全部退出市场。通过2001 年突破粉末触媒关键核心技术、2013 年上市转型、2016 年无色培育钻研制成功等多项标志性进步，2018 年，气相沉积法CVD 大单晶试制成功。

    　　印度培育钻石毛坯进口额持续走高印证培育钻石产业高景气GJEPC（印度晶石及珠宝首饰出入口研究会）数据显示印度2022 年2 月培育钻原石进口额同比增长84%，2019-2021 年进口额CAGR107%，“钻石加工帝国”高增长印证行业需求高景气；中国为培育钻石原石重要供货源，相关企业订单、业绩将放量。

    　　力量钻石40 亿扩产，反映培育钻石下游需求旺盛、行业高景气度力量钻石于3 月25 日发布募资报告，拟募资40 亿用于培育钻石、工业金刚石产能建设，其中设备购置费合计30.11 亿元用于购买压机设备；该公司一季报预告显示归母净利润同比增长128%-152%，反映下游需求旺盛、行业高景气度。

    　　中南钻石投资11.5 亿扩产培育钻，央企一季度开门红预期公司趋势向好中南钻石在《2022 年补短板“982”工程实施方案》中显示公司计划拟投资11.5 亿元用于培育钻扩产，中2022 年计划完成投资5 亿元；预计中兵红箭培育钻石产能将进一步提升；央企一季度力争开门红，公司作为集团市值最大上市公司，预计2022年一季度业绩趋势向好，年全年净利润有望翻倍以上增长。

    　　投资建议：培育钻石+工业金刚石龙头，兵器集团智能弹药龙头军民品双驱动中兵红箭为全球培育钻石原石+工业金刚石龙头，同时为兵器集团智能弹药龙头，未来军品+民品双轮驱动。预计2021-2023 年净利润4.8/10.4/13.6 亿，同比增长76%/115%/30%，复合增速70%，PE 为57/27/20 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：培育钻石竞争格局和盈利变化、新技术迭代，军品不及预期。