预计1H22 归母净利润同比增长103%-119%

    公司发布1H22 业绩预告：预计1H22 实现归母净利润6.65-7.15 亿元，同比增长103.41%-118.71%，业绩预告超预期，培育钻石持续产销两旺，产品价格坚挺，公司产能积极扩张，技术不断升级迭代，带动经营效率稳步上行，我们看好公司作为培育钻石和工业金刚石行业龙头，规模及技术领先，持续提升核心竞争力，全年业绩高增长可期。

    关注要点

    1、超硬材料及特种装备业务不断向好，业绩逐季提升。我们根据公司业绩预告中值测算，预计1H22 实现归母净利润6.9 亿元，同比增长111.06%，其中2Q22 实现归母净利润4.09 亿元，同比增长77.46%，环比增长45.12%，业绩持续高速增长，主要由于公司工业用金刚石及培育钻石业务仍处于产销两旺，持续快速增长，同时特种装备业务保证科学合理安排生产与交付，实现装备生产经营平稳可控。

    2、产能稳步释放，技术不断突破，龙头地位持续巩固。1）产能上，公司现有六面顶压机数量业内领先，同时2022 年河南省“982”方案中，中南钻石扩产项目位列其中，总投资额11.5 亿元，其中2022 年计划完成投资5亿元，我们认为公司有望借此进一步突破产能瓶颈；2）技术上，公司HPHT技术成熟，产品质量优异，同时公司也不断在CVD技术上实现突破，已于6 月突破10ct以上MPCVD培育钻毛坯批量制备技术，颜色/净度达D-E色/VS以上，品质已达全球领先水平。

    3、消费者对培育钻石接受度快速提升，消费需求维持旺盛，行业持续高景气度可期。1）大牌持续认可：LVMH集团继4 月推出采用培育钻石的高端腕表系列后，6 月再度投资培育钻石厂商Lusix，标志培育钻石价值进一步得到中高端市场认可，提振消费者信心；2）需求保持旺盛：5 月美国市场采用天然钻石/培育钻石婚戒销量同比分别-11.6%/+73%，培育钻石渗透趋势明显；2021 年淘系培育钻石销售额达4.1 亿元，同比增长72%，中国市场空间广阔，我们认为未来有望与北美市场一起，共同推动培育钻石行业快速成长。

    盈利预测与估值

    考虑到培育钻石行业持续供不应求，公司积极扩产下业绩快速提升，我们上调2022/2023 年归母净利润预测15%/11%至12.36/15.95 亿元，当前股价对应2022/2023 年分别33/25 倍市盈率，维持跑赢行业评级，上调目标价19%至37 元，对应2022/2023 年42/32 倍市盈率，有27%上行空间。

    风险

    培育钻需求不及预期；产能投放不及预期；行业竞争加剧。