23 年归母净利预计1.3-1.65 亿，扣非归母净利1.25-1.6 亿公司发布业绩预告，预计23Q4 归母净利0.1-0.5 亿，同增347%-1554%，扣非归母净利0.1-0.5 亿，扭亏；23 全年归母净利1.3-1.65 亿，同增1094%-1415%，扣非归母净利1.25-1.6 亿，扭亏。

    公司2018-2022 年归母净利分别为0.1/0.1/0.4/-5/0.1 亿元，2023 年业绩预计为历史峰值3 倍。

    一方面公司保持个性化教育领域业务优势及品牌形象，随着经营环境逐步改善，个性化教育业务市场需求提升，推动公司经营业绩稳定增长；同时，公司深入推进职业教育、文化阅读、医教康融合等业务，夯实核心竞争力，提升公司持续盈利能力。另一方面，公司持续推进管理及组织优化，提升内部精细化管理水平，加强成本管控，提质增效，优化运营组织和经营效率。

    产业格局有望持续优化，全日制及中职趋势向好我们认为业绩增长很好地反映了我们此前强调的“供给出清，需求释放”；展望2024 年，产业格局有望持续优化，近日行业龙头陆续披露最新财期业绩，学大、新东方、好未来等业绩表现已充分映射产业趋势。

    我们乐观预期公司成长势能，24 年有望在23 年基础上持续释放品牌、网点、教师等教育资源优势；此外学大逐步丰满全日制与中职培训业务，近期教育部反馈职普融通及中职建设等话题，方向为增强中职文化课内容，强化中职升学路径，或利好学大中职业务发展；全日制的高考复读及艺考生培训同样为强需求赛道，可复用学大自身优势。

    上调盈利预测，维持“买入”评级

    公司密切跟踪教育政策及市场需求变化完善业务结构，优化校区布局，保持传统个性化教育领域业务优势、品牌形象的同时，持续布局职业教育、教育数字化、文化服务等业务，夯实核心竞争力。据本次业绩预告，我们上调盈利预测，预计公司23-25 年归母净利润为1.45/2.2/2.9 亿（前值分别为1.39/1.90/2.40 亿）， EPS 分别为1.2/1.8/2.4 元/ 股（ 前值分别为1.14/1.56/1.97 元/股），对应PE 分别为39/26/19x。

    风险提示：政策风险；新业务风险；管理风险；运营成本上升风险等；业绩预告仅为初步测算，具体以年报披露为准。