T事ab件le：_公Su司mm拟ar通y]过 全资子公司学大信息以新设合伙企业的方式增资江阴启芯领航，预计新设合伙企业认缴出资额不超过3610 万元，向启芯领航增资金额不超过3500 万元，投资完成后预计持有江阴启芯领航6.48%的股权。

    　　点评：

    　　江阴启芯领航处于培育、发展阶段。新设合伙企业为共青城学成启航创业投资合伙企业（有限合伙），GP 为银润资本，出资比例为0.028%；学大信息为LP，出资比例为99.972%。启芯领航24 年/25 前三季度收入为5171/2910 万元，净利润为-3603/-1291 万元；投前估值为5 亿元。

    　　有望享受EDA 行业国产替代红利。根据钛媒体APP，美国厂商占据了全球EDA 市场的垄断地位，根据TrendForce，24 年Synopsys（新思科技）/Cadence（楷登电子）/Siemens EDA（西门子）三家美国公司分别占据全球EDA 32%/29%/13%的市场份额，合计市场份额达74%；三家公司在国内EDA 市场份额超过80%。启芯领航创始团队深耕 EDA20 多年，拥有国际仿真系统开发经验，在 EDA 产业化落地方面具备深厚积累。公司投资启芯领航有望充分享受EDA 行业国产替代加速推进的机遇。

    　　双方可在EDA 领域职业教育形成协同。公司深耕职业教育，全国布局覆盖数十个核心城市，具有多个产业学院教学点落地经验；依托K12升学衔接资源、企业员工培训渠道及目前已建立的高校合作网络，可精准锁定电子信息、计算机等相关专业的潜在生源。启芯领航可以为双方合作提供 EDA 领域核心实训资源支撑，包括协助搭建涵盖数字电路设计、EDA 全流程工具应用等核心内容的完整课程体系，配套标准化教材与实验指南；依托 FPGA 云实训平台及国产EDA 工具适配能力，可解决传统实训设备与实际业务脱节痛点；与下游半导体企业共建技能认证体系（如EDA 应用工程师认证），提升学生就业竞争力；利用行业客户网络与下游芯片设计企业建立人才输送合作机制，为就业环节提供直接支撑。

    　　盈利预测与投资评级：公司投资EDA 公司启芯领航，虽然只是“一小步”，但或是享受EDA 行业国产替代红利及布局EDA 领域职业教育的“一大步”。由于此次投资金额及股权比例不高，我们暂不调整盈利预测，维持25~27 年1.97/2.37/2.83 元/股的EPS 预测，当前股价对应PE 估值为20x/17x/14x，考虑到公司战略布局我国集成电路产业“卡脖子”环节的职业教育，上调至“买入”评级。

    　　风险提示：教育行业的政策风险；扩张不及预期的风险；中职招生难度提升的风险；宏观经济对教育行业的影响。若启芯领航因市场、技术、管理等因素导致发展未达预期，甚至出现经营困难，公司投资可能面临本金损失的风险。